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古法手工金器品牌老铺黄金交出了一份亮眼成绩单。

8 月 20 日，老铺黄金发布截至 2025 年 6 月 30 日止六个月中期业绩显示，上半年公司实现营收 123.54 亿元，同比增长 251.0%；期内利润 22.68 亿元，同比增长 285.8%；非国际财务报告准则经调整净利润更是高达23.51 亿元，同比大增 290.6%。

二级市场方面，老铺黄金股价午后直线拉升，截止发稿涨超 9%，报 785.5 港元。今年以来，老铺黄金股价已累计大涨超 235%。

营收、利润全线飙升

具体来看：2025 年上半年，集团营收为 123.5 亿元，同比增长 251.0%。

期内利润为 22.68 亿元，同比增长 285.8%。

非国际财务报告准则经调整净利润为 23.5 亿元，同比增长 290.6%。

毛利为 47.05 亿元，同比增长 223.4%。基本每股盈利13.38 元，去年同期为 4.11 元。

公司已派发 2024 年末期股息每股 6.35 元，中期股息拟每股 9.59 元（派息率约 50%）。

按销售渠道划分收入，线下门店收入达 107.36 亿元，同比增长 243.2%，收入占比 86.9%；线上平台收入 16.18 亿元，同比大增 313.3%，收入占比 13.1%。

按产品／服务类别划分收入，足金产品仍是绝对主力，收入 123.46 亿元，占比 99.9%，包括足金黄金和足金镶嵌产品。其他产品及服务（（如宝石类非黄金产品、维修保养服务））虽占比微小，但增速达 512.7%。

地域方面，中国内地收入占比 87.1%，境外市场虽仅占 12.9%，但增速高达 455.2%，显示其"品牌国际化、市场全球化"战略正在落地。

截至 2025 年 6 月 30 日，在 16 个城市拥有 41 家自营门店，上半年新开 5 家门店（含新加坡首店）。同店销售增长 243%，单店平均半年收入约 4.59 亿元。

毛利率略有下滑，净利率反升

据老铺黄金介绍，公司每年调价两至三次，2025 年上半年公司仅于 2 月进行了 1 次价格调整，受到调价后黄金价格持续快速上涨的影响，报告期内公司毛利率较以往略有下滑至约 38.1%。

但得益于规模效应和费用控制，非国际财务报告准则经调整净利率反而从 17.1% 提升至 19.0%。

销售与分销开支 14.64 亿元，同比增长 175.2%，主要来自租金、电商平台服务费及员工成本；行政开支 2.11 亿元；研发开支 2451 万元，同比增长 273.9%。整体费用控制与业务增长相匹配。

截至 2025 年 6 月 30 日，公司存货达 86.85 亿元，较 2024 年末增长 112.5%，主要为应对门店扩张和销售增长备货。

期末现金余额 25.16 亿元，较去年末大幅增加。

经营性现金流净流出 22.15 亿元，主要因黄金采购和生产周期较长。若剔除配售所得款项用于采购黄金的影响，经营性现金流实则净流入 1.54 亿元。

把"黄金"卖成"爱马仕"

老铺在财报中披露：其消费人群中与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽、蒂芙尼五大奢侈品牌重叠度高达 77.3%。具备高端消费特点，验证了品牌的高端定位。

展望未来，老铺黄金在报告中表示："我们将始终恪守我们的品牌定位，不断扩大品牌市场势能，持续产品原创设计研发和工艺革新，不断推进产品持续升级迭代，致力"品牌国际化和市场全球化"的市场战略，积极拓展市场领域和市场空间，打造具足非遗文化价值和强大国际竞争力的世界黄金第一品牌。"

"日益扩大的品牌影响、持续引爆市场的产品和过往的业绩表现，让我们对未来增长前景充满信心。我们将始终坚守我们一直奉行的企业价值观，执着"品牌国际化，市场全球化"的品牌愿景，矢志将代表中国经典文化的中国古法黄金推向世界，颠覆行业传统，重构市场格局，开启行业一个新的时代。"

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